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广发基金国际@@业务部基金经理张东@@一做客每经微博@@直播间@@@@:ROE增长带来投资@@@@回报@@ A股@@依然是结构性机会@@@@

2021-11-24 12:32:20   分类@@: 房产投资@@@@@@   参与@@: 152人@@  来源@@:网络整理@@

追求高@@ROE带来的投资@@@@回报@@,一直是这个市场@@上不少基金经理的选择@@。

在市场@@震荡中@@,该如何把握高@@ROE投资@@@@机会@@呢@@?10月@@27日@@下午@@,广发基金国际@@业务部基金经理张东@@一做客每经微博@@《昊哥@@的下午茶@@》直播间@@,就高@@ROE的投资@@@@逻辑@@,以及@@A股@@、港股@@@@市场@@的投资@@@@机会@@等热@@点问题与网友进行了交流@@。

三方面致市场@@风格分化@@

在直播中@@,张东@@一首先@@分享了她对目前市场@@的看法@@。她表示@@:“整体来看@@,货币有较好的流动性@@@@,相对是友好的@@。另外@@,从政策方向上而言@@,可能会偏向制造业@@,比如新能源相关领域会有一些相关政策@@。这是对市场@@的宏观判断@@。”

“如果从市场@@估值来看@@,坦率地讲@@,今年收缩估值最严重的都是前几年表现出高@@ROE的资@@产@@,包括消费@@、医药@@,都已经出现很明显的估值回调@@。但目前市场@@整体估值没有回到疫情发生时的那个低点@@,也不像@@2018年底到@@2019年的估值那么友好@@。所以在这种背景下@@,市场@@还是结构性轮动的机会@@@@,可能比较难出现单方向或者某一个板块的持续暴涨@@。”张东@@一进一步说道@@。

此外@@,对今年市场@@出现比较明显的分化@@,张东@@一在直播中@@也谈到了自己的观点@@。在她看来@@,引起市场@@风格分化@@,主要有三方面原因@@。

其一是宏观和流动性@@@@。当市场@@处于偏走强的周期@@,一些跟宏观景气度相关的行业@@@@,比如可选消费品@@、金融等就会是比较主力的行业@@@@。外资@@此时对我国经济增长的信心也比较足@@,所以会有边际的外资@@引入@@。而外资@@的持股@@特点很鲜明@@,即对长久期的资@@产@@@@、稳定度比较高的资@@产@@比较青睐@@。

其二是行业@@在单年度的强弱比较@@。A股@@中@@,即使是短周期景气的一些东西也不乏交易者@@,所以会使这些股@@票有很大@@的流动性@@@@。没有流动性@@的障碍@@,也使得景气度会拉到一个很短的时间内进行比较@@。在这种情况下@@,一些短期景气度比较占优的行业@@@@,可能会在某一年表现出很好的爆发性@@。这可能是@@A股@@很有特色的一个地方@@。

其三是外资@@的流动@@。随着外资@@占比越来越高@@,外资@@在@@A股@@交易的便利性大@@幅度改善@@,持股@@比例大@@幅度提高@@。

港股@@@@或已凸显投资@@@@价值@@

另外@@,近期关于港股@@@@市场@@的投资@@@@也是热@@门话题@@。刚刚披露的基金三季报显示@@,不少知名基金经理都增加了对港股@@@@市场@@的配置@@。

对于港股@@@@市场@@的机会@@@@,张东@@一表示@@:“目前来看的话@@,港股@@@@又到了估值很低的水平@@,但现在大@@家关注全球流动性@@的问题@@,包括一些行业@@监管的政策走势@@,所以也大@@多持观望态度@@。我觉得目前时点@@,在没有趋势形成@@时可能还有@@震荡@@。如果我们从一两年周期来看@@,那么可能已具有一定的投资@@@@价值@@。”

谈到港股@@@@市场@@和@@A股@@市场@@的区别时@@,张东@@一认为@@,两者主要有几方面的区别@@:“比如港股@@@@上市的便利性比较好@@,再融资@@也比较方便@@,在这个市场@@里会发现早期没有盈利的一些行业@@和公司@@,以及@@对融资@@便利性要求比较高的行业@@@@,比如互联网@@、创新药@@。A股@@也有很多行业@@在港股@@@@市场@@上不好找@@,比如一些现金流特别好的品牌消费品@@,还有@@一些资@@产比较重的制造业@@。所以整体来看@@@@,两个市场@@形成@@了很好的互补@@。”

“另外@@,从交易者行为来看@@,港股@@@@市场@@首先@@是外资@@持股@@比较多@@、长线资@@金比较多@@,所以会造成@@换手率很低@@,股@@票交易的流动性@@较低@@。A股@@很多几百亿@@元@@市值的股@@票可能一天就能成@@交几亿@@元@@@@,市场@@疯狂时还会更高@@,这种行为可能是港股@@@@比较少见的@@。还有@@,港股@@@@没有涨跌停板@@,所以港股@@@@市场@@经常会看到一家公司因为一个公告就跌掉或上涨百分之四五十都很正常@@。总的来说@@,港股@@@@市场@@需要更谨慎@@,也需要对公司有很长的观察时间@@,是专业投资@@@@者的市场@@@@。”张东@@一继续说道@@。

新能源产业链景气度高@@

再具体到板块的投资@@@@机会@@上@@,张东@@一在直播中@@也分享道@@:“首先@@,如果从短期一年的维度来看@@,景气度比较高的可能还是新能源产业链上的行业@@@@。特别是光伏@@,整个产业链主要分布在中国@@,而且从全球来看@@,整个产业链不管是成@@熟度还是成@@本都很有优势@@;其次是疫情受损的行业@@和公司出现反转的机会@@@@。受疫情影响的这些行业@@@@,从长周期来看是向上的@@,而且现在它们的估值真的到了非常低的水平@@,所以我们觉得从一两年维度来看@@,有非常大@@的投资@@@@机会@@@@。”

“此外@@,可以关注受境外流动性@@影响比较大@@的港股@@@@市场@@@@。一些长周期行业@@依然保持着很好的增长@@,并且现在一些商业模式很好的行业@@的估值也达到了很低的水平@@。如果我们的一些监管措施逐步落地@@,慢慢可能会出现估值修复@@。还有@@,我们觉得一些消费类公司@@,从三年的维度来看@@,现在投资@@@@的预期回报率也到了很不错的水平@@。”张东@@一称@@。

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